人民币升值问题再次冲击服装纺织行业

         9月21日，人民币兑美元连续第八个交易日创新高。9月10日起，人民币对美元升值频率加快，8天内累计升值820个基点。这让刚刚从国际金融危机中缓过劲来的服装纺织制造企业如sweater suppliers，t shirt suppliers，sock suppliers等制造商再度感受到前所未有的生存压力。

　　在原材料价格上涨、劳动力成本上升的压力下，再遭人民币升值“吞噬”部分利润，转型升级中的“浙江制造”再次面临大考。

　　事实上，面临突如其来的人民币升值压力，影响最大的还是那些处于微利状态的中小企业。根据中央财经大学银行业研究中心的调研结果，大约57%的中小型出口企业税后利润率集中在5%以内，尤其是纺织、服装、鞋帽等劳动密集型制造业，有84.07%的出口企业利润率集中在5%以内。

　　对这些企业来说，人民币升值的涨幅累计达到3%-5%的话，就已经基本无利可图了。而从今年6月19日央行启动新一轮人民币汇率机制改革以后，至今累计升值已经超过1.7%，“临界点”日益逼近。

        中国是目前世界纺织大国之翘楚，在国际金融危机影响下，不但出口下滑，人民币汇率升值压力更使这个传统出口行业举步维艰。上半年一位资深的行业内老总坦言，中国的纺织行业，一般讲现在的产品利润也就是在5%左右，这还是管的比较好的，大部分能控制在3%。如果说现在人民币升值1%，将近20%的企业已经到了利润平衡点的极点。如果人民币升值5%，他估计将近有一半以上的企业面临倒闭。

　　其次，人民币的升值削弱了纺织产品的出口竞争力。在人民币升值情况下，我国纺织产品国际市场相对价格随之上升，与外商签单愈加困难，出口销售收入下降，导致部分出口企业转向内销，从而加剧国内纺织企业的竞争。同时，价格上升，也导致订单的流失。目前已出现不少外商订单流向越南、柬埔寨、印度等竞争对手国。

　　对江浙的出口企业而言，眼下面临的尴尬是：即将迎来2011年外贸订单下单的高峰期。然而，人民币升值如果继续大比例“吞噬”利润，这生意到底还做不做呢？一时还找不到确切答案的企业不约而同选择了观望。

　　面对人民币升值带来的痛楚，短期内最可行的方法是采用远期、掉期与期权等金融衍生工具来规避汇率风险。

　　让人担心的是，如果人民币持续升值，企业即使锁定了60%订单的结算汇率，剩下40%订单对应的汇率损失，加上劳动力成本以及原材料价格上涨，依然能“吃掉”大部分利润。

　　另外，势头强劲的进口数据也成为近期人民币走高的一个动因。分析人士认为，造成CPI加速上行的原因之一是在全球商品价格的上涨背景下，人民币汇率维持窄幅整理，不利于进口。“鉴于我国进口需求依然居高不下，让人民币小幅升值可能是阻止过热和缓解通胀的良策，也有助于我国进一步实现贸易平衡。”亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健表示。

　　瑞银证券经济学家汪涛维持今年底人民币对美元汇率升至6.55的预测。他判断的依据是，当前我国经济以保增长为重要政策目标，故而不能轻易实施货币紧缩政策，加上通胀尚未构成实际威胁的背景，楼市调控与利率又无直接关系，加息时点可谓尚不成熟。“此时，汇率是决策层可动用的另一项政策工具，人民币升值一定程度上帮助中国调整经济结构和遏制通胀。”

　　除了上述国内宏观经济因素之外，建设银行研究部高级经理赵庆明指出，美元走低是此次人民币连日走升的主要前提。“参考”一篮子货币而不是“盯住”，赋予我国汇率政策更大灵活性，一篮子货币中各货币权重是否发生变化也有待观察。

　　人民币汇率近期的表现使得市场上对人民币的升值预期卷土重来，企业界普遍的看法是人民币年内对美元的升值幅度在3%以内。在经过5月至7月人民币微乎其微的上行后，市场认为我国资本市场的获利空间重现，国际套利资金加速流入，我国外汇占款于8月创下近4个月以来新高。

　　面对这一挑战，从国际资本流动的角度而言，人民币宜采取扩大波动幅度的方式来解决热钱肆意泛滥的问题。东亚银行资金中心负责人余屹分析认为，当国际资本纷至沓来，若依然采取之前的小幅缓慢升值的方式可能会进一步强化升值的预期，导致更大规模的热钱流入；如果采取阶段性稍大幅度升值，同时扩大汇率波动的区间，增加人民币汇率的弹性，反而给政府和市场之间的博弈创造较大空间。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永建也建议投资者，不宜对人民币对美元升值幅度寄予太高期望。“近期的人民币汇率走势有助于向市场发出信号，即人民币对美元不会始终保持单边走势，也不能想当然地认为人民币将稳定升值。人民币不会对美元持续升值，后期应该会趋缓或保持稳定。”